En el tradicional webinar de inversión en el que SURA Investments presenta las perspectivas para el año siguiente, Mauricio Guzmán, Head de Estrategia de Inversión, señaló que el escenario con para 2025 es positivo para economía y mercados, aunque el 2024 que termina deja la vara alta, ya que se comienza en un punto más retador para generar retornos.
Finaliza el 2024 y comienzan los balances y proyecciones para el nuevo año que se inicia. Por ello, expertos de SURA Investments, filial de SURA Asset Management, realizaron el webinar Inversión 2025: Estrategias para un mundo en transformación, donde Mauricio Guzmán, Head de Estrategia de Inversión, y Max Pinto, Director de Asesoría y Productos Chile para SURA Investments, presentaron su visión estratégica para el mercado financiero en 2025 y abordaron las claves para realizar inversiones en un entorno que está en constante evolución.
En el seminario, Max Pinto describió el 2024 como “un año de muchos desafíos, de bajas de tasas de interés, políticas monetarias restrictivas, contractivas, expansivas, países con cambios políticos, conflictos geopolíticos, es decir, un mundo con bastantes movimientos que afectan las inversiones y que también generan oportunidades”.
Por su parte, Mauricio Guzmán destacó los extraordinarios resultados globales que los mercados de riesgo alcanzaron en 2024.
“El año va a cerrar con retornos totales de casi 35% en el caso de Estados Unidos, y la mayoría de los índices mundiales también con retornos positivos con excepción de Latinoamérica, pero en términos generales fue un muy año para los activos de riesgo que se suma a años previos también muy positivos, un 2023 con un retorno cercano al 30%”.
El ejecutivo destacó que serían dos años consecutivos de retornos mayores al 20% y que sólo existe un precedente en que el índice Standard & Poor's cerró con retornos de más del 20% por tres años consecutivos y fue durante la burbuja tecnológica del año 2000.
Según explicó Guzmán, este escenario “deja la vara alta para el 2025. Si bien muchas de las dinámicas positivas se siguen viendo, arrancamos en un punto más retador para generar retornos, puesto que buena parte de las expectativas positivas ya están incorporadas en los precios”.
“En SURA Investments creemos que el factor más importante del 2024 es que la economía sorprendió muy positivamente las expectativas de hace un año, cuando el mercado esperaba un crecimiento del orden del 1,2% para EE.UU., y 0,6% para Europa, que es positivo, pero bastante bajo, y la realidad es que se dará un crecimiento cercano al 3% para EE.UU. y 1,2% en Europa”, señaló Guzmán.
La diferencia este año, explicó el ejecutivo, “es que para 2025 el mercado ya elevó sus expectativas y se encuentra esperando un crecimiento mayor al 2% en EE.UU. y al 1% en Europa, con lo cual el espacio para sorprender positivamente no es tan amplio como hemos visto”.
El entorno positivo se acompaña con una inflación que ha seguido bajando y eso permitió que la mayoría de los bancos centrales del mundo, incluyendo la FED, redujeran sus tasas. Todo esto es lo que el mercado llama un “softlanding”, un aterrizaje suave de una economía que crece positivamente al tiempo que la inflación baja y se mantiene controlada.
Para la renta fija, Guzmán explicó que “en 2024 vimos retornos mayoritariamente positivos, menores que la renta variable, pero apoyados por dos factores: un punto de partida con tasas altas, que ayudó que los retornos terminaran siendo positivos, y los spreads de crédito, que se comprimieron por un entorno muy bueno para activos de riesgo”.
Por su parte, Guzmán destacó que Latinoamérica en 2024 vivió un fenómeno de “divergencia, cuando tradicionalmente la región se mueve relativamente en conjunto, pero en este año se mantuvo rezagada con un rendimiento negativo, porque los grandes polos -México y Brasil- atravesaron dificultades derivadas de los ajustes fiscales y la permanencia de la inflación, en Brasil, y las situaciones particulares por su cercanía a EE.UU. y los asuntos internos derivados de sus procesos políticos, en México”.
En cambio, explicó que Chile, Perú y Colombia tuvieron un año mejor, con sorpresas positivas. “Lograron superar las expectativas de crecimiento para 2024, debido a tasas de interés que han podido bajar a medida que la inflación ha ido bajando y sus bancos centrales ajustaron sus tasas de interés. Del lado de Chile y Perú, su cercanía con China y sus estímulos puede ser un driver importante para esos países, y para Colombia creemos que el consumo interno también lo será”, señaló.
Elecciones en Estados Unidos: el acontecimiento del año
Para el Head de Estrategia de Inversión de SURA Investments, Mauricio Guzmán, “sin duda, el evento político y económico del año 2024 fueron las elecciones de Estados Unidos. Y si bien la segunda presidencia de Trump genera muchas inquietudes, para este segundo período es clave tener en cuenta, en primer lugar, que ya sabemos lo que es su presidencia y el impacto que puede tener para las economías y los mercados, y segundo, que los mercados ya se habían anticipado a su triunfo previamente a la elección. Desde nuestra perspectiva hay menos incertidumbre e impactos potenciales”, destacó.
Adicionalmente, el ejecutivo reconoció que tendrá mucha relevancia cuáles serán las políticas y la magnitud de lo que el Presidente Trump ha anunciado.” Especialmente para el primer semestre, lo vemos muy marcado por los anuncios políticos de aranceles, impuestos e inmigración, que muy probablemente terminen en una versión menos agresiva de lo que se ha anunciado. Creemos que habrá aranceles generales para China del orden del 10% en el primer semestre y que van a seguir con otro 10% en el segundo semestre. Ese es nuestro escenario base y definitivamente lo que allí ocurra tendrá impacto en el resto del mundo”.
Y un factor clave del 2024 es la voluntad política del gobierno de China para generar estímulos que finalmente convenzan al mercado y que finalmente generen impactos relevantes sobre su economía.
“Están ahí por primera vez en décadas, de hecho, anoche tuvimos anuncios nuevos que dicen que la política monetaria probablemente sea más laxa de lo que ha sido en los últimos años y la política fiscal sea mucho más agresiva. Y este es un cambio de retórica gigante con el perfil conservador que han tenido las autoridades chinas”, señaló Guzmán.
“Estamos inclinados a la tesis fuera de consenso de que en 2025 China sorprenda positivamente, vía voluntad de implementar estímulos con una magnitud muy relevante. Si eso es así, el impacto para Latinoamérica puede ser importante, vía precios de commodities, puesto que China es el mayor consumidor mundial de cobre y esto le puede dar un soporte al precio del cobre y por ende a Perú y Chile en particular”. En cambio, “para México vemos que el riesgo externo es latente, pero creemos que lo que tendrá más peso probablemente sean las reformas internas”.
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